文 | 零卖买卖财经欧美高清处女，作家 | 喻博雅
曾被誉为"民营超市第一股"的东说念主东说念主乐（*ST 东说念主乐，002336.SZ）近日发布公告称，董事长侯延奎因健康原因辞去公司整个职务，这已是该公司六年内的第三次掌舵东说念主更替。
图源：公司公告
老本商场对此响应强烈，物化 2025 年 3 月 24 日收盘，*ST 东说念主乐股价报收 4.95 元 / 股，总市值缩水至 21.78 亿元，较 2010 年上市首日市值挥发超大要。
图源：雪球
更严峻的是握续发酵的退市风险，上述公告讦布当日，公司同步败露了年内第四次退市风险领导，距离其因 2023 年净钞票为负被实施退市风险警示尚不及一年。
彰着，高层频繁更替与握续拉响的退市警报，已将这家夙昔零卖巨头的糊口危急推至台前。
01 高光与窘境
东说念主东说念主乐东说念主事"地震"的背后折射出传统商超在渠说念变革、老本运作与战术定力上的深层窘境。
自 1996 年开出首家门店到 2010 年营收冲破百亿，东说念主东说念主乐曾以年均 30% 的复合增长率书写买卖外传。
彼时，东说念主东说念主乐华南大区单店日均销售额达 6 万元，得胜扞拒了家乐福、沃尔玛的正面竞争，而首创东说念主何金明更因价钱战策略被沃尔玛高管誉为"最难缠的敌手"。尔后，东说念主东说念主乐便迎来了属于它的高光时刻：2010 年上市首日市值即达 130 亿元，树立江西首富的买卖神话。
变嫌发生在上市次年。面临电商崛起带来的耗损民俗变迁，东说念主东说念主乐选拔逆势膨胀。
2011-2016 年期间，东说念主东说念主乐新增门店 87 家，仓储面积扩大近四倍，但营收增速却从 30.5% 骤降至 -11.7%。这种限制不经济的膨胀形状导致存货盘活天数攀升，计较性现款流表示四年为负。
2019 年西安曲江文进入主后，东说念主东说念主乐处理结构发生根人道变嫌。三年内三次更换董事长，战术认识频繁扭捏：何浩期间的多业态试水未显收效，侯延奎主导的钞票剥离虽带来账面盈利，却加重中枢业务萎缩。
侯延奎的辞职颇具秀雅意旨。行为实控方曲江系的高管，他于 2023 年 8 月接任董事长后，主导了旗下十余家子公司的出售，通过钞票剥离使东说念主东说念主乐在 2024 年终止了 3 年连亏后的初度盈利。相干词，这种 "保壳式" 操作未能隐敝中枢业务的瑕疵。
凭证 2024 年岁迹预报，东说念主东说念主乐全年营收瞻望缩水至 14.0 亿 -14.6 亿元，较 2012 年巅峰时辰的 129.13 亿元已跌去近九成。尽管通过出售西安高繁盛、西安配销等中枢钞票终止账面盈利 4.1 亿 -4.6 亿元，但扣除十分常性损益后的净利润仍深陷 4.75 亿 -5.25 亿元示寂泥潭。自 2019 年国资入主于今，公司扣非净利润累计示寂已超 22 亿元。
领悟计较困局，频繁的东说念主事变动加重了战术扭捏，而战术表示性缺失恰是致命伤。
2019 年首创东说念主何金明之子何浩掌权期间，公司先后试水 Le super 极品超市、会员扣头店、社区生鲜等多达七种业态，同步激动电商平台成立，但 2020-2022 年线上收入并不睬念念。2023 年侯延奎接棒后急转减弱阵线，关停多家门店的同期，削减物流中心，这种"试错式"转型导致资源严重散播。
对比盒马、山姆等零卖玩家，东说念主东说念主乐的所谓革命更多停留在业态组合的名义诊治，且线上线下一体化智力薄弱，未能灵验触达年青耗损群体，且供应链问题进一步加重计较压力，供应商因货款拖欠频繁告状之举甚而东说念主东说念主乐品牌信誉碰到重创。
02 退市暗影下的改日抉择
面临退市风险，东说念主东说念主乐的自救行径显得杯水舆薪。
2024 年底，东说念主东说念主乐以 13 元总价转让 13 家资不抵债的子公司，并出售物流中心，试图通过钞票转正和 "技巧性" 盈利开脱退市危急。但这种短期操作难以扭转永恒瑕疵，其扣非净利润的握续示寂、门店集会的萎缩以及品牌信任度的坍弛，均指向更深层的计较危急。
站在行业视角，东说念主东说念主乐的计较危急侧面印证传统商超正履历的结构性变革。
含羞草研究院在线看中国连锁计较协会公布的发达显现，2023 年中国超市 Top100 企业的销售限制为 8680 亿元，同比下落 7.3%，门店总额 2.38 万个，同比下落 16.2%。
虽然，在这一滑业性诊治周期中，亦有解围者：步步高、永辉等企业通过学习胖东来形状，优化供应链与就业体验，2024 年已初见收效；沃尔玛则聚焦山姆会员店，强化互异化竞争力。
反不雅东说念主东说念主乐，在战术层面的扭捏与试验层面的低效，使其在这场转型竞赛中渐渐掉队。
若念念绝境求生，东说念主东说念主乐需在新任董事长的领导下，制定明晰的战术认识。比如，聚焦西北、华南上风区域，鉴戒胖东来区域深耕形状，进一步提升市占率；或是借力曲江文旅资源探索"商旅文"会通，复制长沙文和友的场景化耗损体验；抑或收拢即时零卖风口，与好意思团、京东等平台深切互助，将部分门店改变成前置仓。
在行业东说念主士看来欧美高清处女，东说念主东说念主乐的运说念不仅关乎一家企业的存一火，更折射出传统零卖行业在数字化、耗损升级波浪中的远程解围。巧合唯有以刚毅果决的决心推动系统性变革，从组织架构、供应链体系到数字化智力进行全链条重塑，才能在零卖业的新旧动能调度中觅得欲望。